迅雷24日低调地在美国纽约纳斯达克股票（股票代码“XNET”）市场挂牌上市，首日收报14.90美元，较发行价12美元上涨24.17%，按收盘价计算，迅雷当前市值为10.3亿美元。

这个估值比起优酷和乐视40、50亿美金的市值来说，差了5倍。由于资本市场大环境不太好，迅雷显得估值偏低，也可见未来还有很大的上升空间。

迅雷这次上市主要的概念是下载业务和会员付费的增值服务，而不是像优酷、乐视这样的视频网站的概念。迅雷有500多万付费的下载用户（注：不是网络院线付费会员，虽然也有网络院线付费的会员，但很少，主要还是为下载这个服务付费的会员多，编者也是迅雷下载的付费会员，很好使。）

但“下载”这个业务，会随着宽带的进步和“云”的普及，人们将越来越不需要下载，直接缓存到本地即可。所以从这点上来说，迅雷的竞争对手不是网际快车、QQ旋风这样的下载软件。而是“下载”的替代品，例如优酷、奇艺这些视频网站自己的视频客户端，快播也是迅雷的竞争对手。只要是用这个东东看视频而不再用迅雷下载的，其实都是迅雷的竞争对手。

由于视频的下载是互联网下载的主要应用，所以，迅雷看看的视频业务在未来必定会加重，作为迅雷下载业务以外主要业务增长点。所以上了市有了钱的迅雷，会加大对迅雷看看版权采购的投入，这后面还有为小米电视提供版权的功能，所以对影视行业来说是件好事。另外，各大视频网站都在加大网络自制剧和节目的投入，迅雷在这方面应该也会跟进。等于市场除了优酷、奇艺、腾讯、搜狐、乐视以外，迅雷也会进入网络剧和电影投资市场中来，加速新媒体影视行业的繁荣。

迅雷的未来发展方向，除了迅雷看看。就是要把迅雷的云加速业务从PC复制到手机移动互联网上，这一块的市值会远远大于PC时代的迅雷。除了移动互联网，家庭互联网也是一块比移动互联网更激动人心的天地。

而小米在迅雷IPO前入股，其作用就像微博上市前阿里巴巴的入股，以及京东上市前腾讯的入股，不仅带来钱，还带来业务整合，以及广告投放和流量入口，最重要的作用是前者给后者的上市注入一剂强心针，拉高其股价。

与小米的联姻还可以让迅雷进入到家庭娱乐中心，客厅将成为迅雷最具优势的云加速技术更好的展示舞台。4K时代的到来，让智能电视比PC互联网更需要迅雷，因为4K意味着巨大的数据传输，一部电影会达到上百G以上，更需要加速传输服务。

而迅雷是如何一步一步崛起的?下面的这篇《创业家》杂志文章分析的很透彻，推荐给大家。

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《迅雷崛起回顾：邹胜龙幻象背后，是什么价值10亿美金？》

从位于深圳软件园的迅雷公司总部向西南望去，不到一公里之外有一座新建成的大厦，大厦顶部蓝色的“腾讯”字样只管并不张扬，但所有的中国互联网公司都清楚，这两个字只有一个含意：一个不愿面对又无奈躲避的对手。37岁的邹胜龙天天上班一仰头就能看到这两个字，对他来说，腾讯显然象征着更多。
迅雷以下载起家，但却是腾讯给了迅雷最大的商业化启示。可以说迅雷正在复制腾讯的发展门路：首先依附一款产品获得海量用户，而后在此基础上推出互联网增值服务，并将流量变现，用邹胜龙的话说，即所谓的“先圈地，后种地”。2009年第三季度，腾讯在互联网增值服务上的收入超过26亿元，这是一条被腾讯证实了的光亮大道，但迅雷能在这条路上走多远?

2004年迅雷崛起，凭借着下载速度快的特点，敏捷超出网际快车等其他同类下载软件，成为下载范畴的当先者，2008年的市场据有率超过73%，累积装机量超过2.6亿。随同着市场占领率的晋升，迅雷也获得VC的追捧，2004至2007年，迅雷获得IDGVC、晨兴、联创策源、Google等多家机构的投资。邹胜龙在2006年曾表现：迅雷于2008年上市。

但下载只是一个基本服务，迅雷很难将海量的用户、流量转化为收入，邹胜龙的解决方式是向腾讯学习，推出增值服务。从2006年开端，迅雷推出迅雷在线，通过技术整合供给在线视频服务;2007年迅雷投入全体力气研发迅雷6，参加SNS元素;整合多玩网赠与的搜索工具gougou.com;到2009年，迅雷终极将重心放在在线视频和网络游戏上。

“再给迅雷五年，我信任迅雷能够做到今天腾讯的范围，由于这个增值平台上的货色是十分有价值的。”12月8日晚，邹胜龙对《创业家》杂志说。
但事实上，迅雷远非邹胜龙所说的那么乐观，它至少面临着三个很大的挑战：用户、版权，以及下载价值的萎缩。

一、用户。尽管都有海量用户，但迅雷与QQ之间有实质差别：QQ是一个沟通平台，承载着用户的社会关系，甚至情感寄托，具备极强的用户黏性，因而用户可认为QQ空间、Q-Zone、QQ秀这种增值服务支付费用;迅雷则只是一个工具，用户使用它仅仅为解决下载的需要，而不会长时间地将眼光停留在下载界面，增值服务就成了无源之水。也可以说，腾讯圈到的是地以及地上的住家户，迅雷圈到的只是一条小径，以及上面促而过的路人。

二、下载。作为一种互联网服务，下载必将灭亡。随着带宽一直进步，多数利用都已不需下载到本地，直接在网络上就可以完成，这就是所谓的“云计算”的将来：用户只要要将自己的终端插入云中，云中的所有服务即可为我所用――即便是高清视频这种伟大的文件，也可以在阅读器中实现流利播放，谁还需要下载?谁还会容忍电视剧占据自己的硬盘?技术和基础设施的发展完整可以摇动迅雷的地基。

三、版权。如今的迅雷早已不仅是个下载软件，2009年7月，迅雷将“在线”与“看看”两局部合并，成为在线视频点播网站。与土豆、优酷等视频分享网站不同，迅雷看看主打的是高清影视作品，固然海内的影视作品大都已经取得版权方的受权，但简直所有的国外影视作品都没有失掉授权，对以广告为主要收入来源的迅雷看看，这是一个随时可能爆炸的炸弹。即使迅雷可以用国际上风行的“避风港准则”来躲避，但今天的大广告主已经很难接收其品牌与一个盗版网站为伍。做作，迅雷已经屡次被版权方告上法庭，甚至广告主都成为第二被告。

在从前两年中，一度高速成长并喊出2008年上市的迅雷显著沉静下来，其起因是迅雷还在尝试从其海量用户和流量中获得规模化、可持续并且有创新的收入模式，这个过程并不容易，并且也不可防止地犯了一些过错，但到2009年12月，邹胜龙自认仿佛找到了方向。

“迅雷的规模早就足够上市了，为什么没有上?因为这个收入没有让我感到特别舒畅，我还没有找到那种下载一次赚1毛钱的收入模式。”邹胜龙说，但他相信自己现在已经找到了最适合的收入模式，即视频广告和网络游戏。“下一拨上市的企业里面应该至少有两个异常大的，一个可能是淘宝，一个是迅雷。”
但这个断定底下，我们还难以找到一望即知的证据。淘宝是一个开放的电子商务平台，所有个人和商家都可以在这个平台上开展业务，加之阿里巴巴和支付宝的支撑，搭建了一个完整的、独占的、垄断的生态体系，2009年这个生态系统的交易规模达2000亿。迅雷也有流量和用户，但只属于单一工具的下载和视频，以及靠贩卖流量获得的广告和网游收入，与淘宝的生态系统毫无可比性。假使两者都能上市，其概念和市值绝不可能在统一量级。

从2003年创业至今，迅雷经由了从技术到产品、从产品到用户、从用户到收入三个阶段，这是一个技术型互联网公司的典范发展路径。但要成为一个巨大的公司，必须有第四个阶段：从收入到概念，也就是一种自成体制的商业模式。腾讯的概念是以IM用户群为基础的在线生活，淘宝的概念是开放的电子商务生态系统。有没有这个概念，就是迅雷从“活下来”到“成角儿”的一条分水岭。

从激励创业与翻新的角度，迅雷无疑是一个标本式的胜利案例。怀抱幻想的创业者以技术立业，这在中国互联网里绝不多见;再到开发产品、占领市场、摸索模式，这一条狭小链条上的每一个关口都有逝世掉的可能。迅雷一路走到今天，到了“历史上最好的时候”，但也同时到了“历史上最危险的时候”。一旦当你要跃上主流的竞争擂台，你所受到的压力和挑衅只能越来越血腥。咱们在这里梳理迅雷的历史阶段，关注他冲破瓶颈、与巨头过招的教训，冀望能对更普遍的互联网创业者给予鉴戒。

从技术到产品

中国互联网工业中以技术立业的公司并未几，大部门公司都并不拥有自己的核心技术，在邹胜龙看来，百度、迅雷是其中少数占有技术基因的异类。“迅雷的分布式计算技术是寰球领先的”。

迅雷最早公司名为“三代”，这并非是指无线通讯的3G，而是指第三代分布式计算技术框架。所谓的第三代分布式计算框架，其基础原理是：通过一种算法给互联网上所有的电脑编号，实现电脑间的定向寻址，大大提高寻址速度，从而提升分布式计算的效力。举例而言，如果网络中有100万台(10的6次方)电脑，从其中一台电脑到另外任意一台电脑的需要寻址次数不超过6次，假如网络电脑数目为1亿台的话，寻址则不超过8次，可以说，这个基础性的实践是迅雷的技术地基。从运用到下载，迅雷可以通过搜索，自动为用户寻找到匹配的目的文件，增添下载源，从而大大加快下载的速度。

但下载并非最初的选择，2003年初，邹胜龙和程浩创业之初是想做电子邮件的分布式存储系统。当时国内的电子邮件曾有一股收费潮流，主要的卖点就是更大的存储空间，邹和程认为这是一个机会。但电子邮件本身是一个成熟的技术，后来者即使有所创新要想进入这个领域也并不容易，他们并无人脉和资源积累。邹胜龙曾找到网易盼望为其提供技术，但并不认识丁磊，在电子邮件领域拥有壮大技术的网易也不屑于采取别人的技术。

到2003年底，邹和程就意识到电子邮件的分布式存储并没有太大的商业空间――确实如此，2004年的4月1日，Google便推出了容量达1G的邮箱服务Gmail并且免费，攻破了所有电子邮件收费的可能。如果说做电子邮件技术有什么播种，那就是邹胜龙意识到，在中国互联网创业，人脉很重要。这一点，从后来迅雷从网络游戏切入下载时找雷军，以及迅雷融资时引入周鸿都可得到印证。

2004年初，迅雷决议转型做下载，因为在散布式盘算技术上已经有所积累，产品很快开发了出来，与传统下载软件不同，迅雷可以主动搜索到离用户最近和最快的多个资源同时下载，大大加快了下载速度。

“迅雷开始尝试用搜索引擎技术做下载，之前没有人这样做过，我们是真正的立异，下载速度很快。”邹胜龙说，“人在等候下载的时候会很烦躁，忽然给他一个很快的东西，他就一下子很轻易记住你，所以我们基本没有花过市场的用度它就起来了。”

2004年恰是网络游戏突起的时候，MMOG客户真个体积往往高达数百兆甚至上G，对网游公司而言，怎么让这些宏大的客户端最疾速地到达玩家是一个大问题。邹胜龙捉住了这个机遇与金山配合，很快翻开了局势，至今网游厂商依然是迅雷的主要广告主。

开创人是公司的灵魂，邹胜龙与程浩均为技术职员出生，他们的基因决定了迅雷对于核心技术的重视，“迅雷始终是一个技术公司，它在做技术的时候强调技术，在做产品的时候同样强调技术。一个公司如果没有自己的核心技术，会有巨大的风险。”

迅雷未几前推出播放器软件迅雷看看，因为并不拥有核心的编解码技术，邹胜龙不以为播放器是其核心产品，只是一个布局。对于目前播放器市场用户量最大的狂风影音，邹胜龙则认为它非常危险：“没有核心技术，即便我不革它的命，腾讯也会革它的命，即使我和腾讯都不革它的命，总有人来革它的命。我感到它只有一个策略，就是自己革自己的命，自己做编解码。否则它就是一个浮萍，没有根，随时都可能有人冲击它。”邹胜龙说，“它必需去找核心竞争力，否则早晚是我们案板上的肉。”

这就是典型的邹胜龙和迅雷，技术狂人，偏激而彪悍。但现实里，不拥有核心技术而依靠运营能力成功的互联网公司亘古未有，比如盛大和新浪。

从产品到用户

刚开始做迅雷的时候，邹胜龙还没有想明白未来该如何赚钱，和所有创业者一样，他最初的高兴点在于每天看迅雷下载量的增长，这是一个积累用户的过程。“互联网是一个眼球经济，用户不陈规模的话，很难有收益，获取大规模的用户的前提必定是把门槛降到最低，并且然后给用户一个持续使用的理由。所以首先不能收费，其次用户来了当前，要下降他们走的可能性，增长他走的成本，提升用户休会，产生马太效应，强人越强。”

如何产生马太效应?迅雷有200多个产品的功能点，但大都是精益求精的东西，其中最重要的特点就是速度，在这一点上迅雷有着太明显的优势，比如迅雷也支撑BT下载，但在平等网络条件下，迅雷的下载速度是BT的3倍。因此，尽管最初的迅雷软件bug众多，但依靠不断的更新完美，很快积累起了足够的竞争优势，获得了大批的用户。到2006年8月底，迅雷的笼罩用户数超过1.1亿户，装机量到达8000万台，市场份额超过50%，已经成为继QQ之后中国互联网最大的客户端软件。

2006年，迅雷在下载领域是有如邹胜龙所说的“孤单求败”，没有竞争对手。但 2006年11月腾讯做了QQ旋风，QQ有超过5亿的注册用户量，将旋风和QQ客户端捆绑起来，攻势无比凶悍。与迅雷相比，QQ旋风的界面很清洁、美丽，没有广告，用户体验不错，这给邹胜龙造成了很大的压力。但QQ并没有将迅雷毁灭，因为用户的规模决定了迅雷在速度上可以一直坚持很大的领先，目前QQ旋风的市场份额约在6%，迅雷则有74%。之所以QQ旋风没有攻下迅雷，一是迅雷的先发优势，二是对腾讯而言，这个战场并不重要。不重要的原因，一是离即时通信的主战场很远，二是这个业务的价值正在被两个趋势减弱：带宽变大、云计算兴起。

一款下载软件的价值和带宽成反比，和目标文件的体积成正比，带宽正在并且还将持续地变大。对于小文件，迅雷的使用价值越来越小，而大文件，则只剩下大型网络游戏客户端和视频，网游厂商至今仍旧是迅雷主要广告主;而视频的趋势是：在线而不是下载观看。

2008年云计算开始崛起，互联网服务在网络上实现，而不必下载到本地，这对迅雷而言是一个可称为致命的变更。在线视频是迅雷很天然的抉择，实际上迅雷从2006年就已经开始尝试，但当时网络视频的市场潜力并不浮现，邹胜龙的初衷只是将迅雷的流质变现，因为在成为用户最多的下载软件之后，摆在迅雷眼前的问题是，如何吸援用户连续地应用本人的服务，并且将用户和流量转化为规模化的收入。

广告是最简单的收入，但是广告的价值取决于是否吸引住受众的留神力，迅雷则有先天缺点：当用户启动一个下载义务后，下载软件就被放在后盾，没有人会一直盯着界面。简单说，下载服务的用户行动特色决定了迅雷本身并不具备开展广告的基础，这是迅雷主推在线视频的根本原因：只有将以下载为目标的用户积淀到自己的网站上，广告才有空间。

在线视频重要有两种模式，一种是视频分享，以优酷、土豆、酷6为代表，另外一种是在线电视直播，以PPLive、PPStream、UUSee为代表，而迅雷看看与这两种模式都不太一样。迅雷看看主推高清片子内容，在等同带宽的前提下，迅雷的视频比其余诸家更为清楚，这源于迅雷在下载上的技术积累，因为视频在线播放的进程可以懂得为另一种形式的下载，只是须要依照视频内容，按时光次序去下载。

技术积聚使迅雷比其余视频网站有20%的带宽成本上风。但成本毫不是在线视频较量的中心资源。跟着有10亿美元贮备的隆重、搜狐、腾讯的进入，技巧带来的本钱优势在整体竞争中已经无关宏旨。版权问题跟运营才能越来越成为要害，而这无疑是技术立业者迅雷所欠缺的。

邹胜龙始终用“避风港原则”往返避迅雷的版权问题。即当网络服务提供商只提供空间、并不制造盗版的网页内容时，如果被告知侵权，则有删除任务，否则就被视为侵权。如果侵权内容既不在服务提供商的服务器上存储，又没有被告诉哪些内容应当删除，则服务提供商不承当侵权义务。“搜索引擎是互联网很主要的一个状态，它自身不发生内容，如果搜索引擎索引的所有内容都有版权问题的话，那搜索引擎别做了。”邹胜龙说。

症结在于迅雷看看提供的盗版内容是否在自己的服务器上，尽管迅雷官方一再宣称这是通过搜索技术整合而来，但迅雷前员工王凯(据受访者请求，王凯为化名)流露称，迅雷确切有自己寄存内容的服务器，其中不乏盗版。2009年9月，优朋普乐在诉讼迅雷时声称“已经获得确实证据证明，迅雷不仅提供搜索，更提供了盗版内容”。这是一个隐患，一个标记性的败诉则可能让迅雷的收入受到重大打击。

版权正规化是互联网视频行业做大的条件，邹胜龙的强硬绝非解决问题的挑选。自动取舍与版权方协作意味着版权洽购成本的急速提升，迅雷并不占有优势。盛大并购酷6后将投入3亿提升网站内容品质，其中1亿用以购买版权，而此前搜狐也宣告每季度投入200万美元购置版权。而与优酷、土豆等其他视频网站比拟，迅雷与版权方的关联显明更加恶劣。可以得出：迅雷在网络视频正版化的问题上，相称被动。

从用户到收入模式

前两个阶段绝对顺利，但收入成为迅雷至今无法完善超越的一道坎。迅雷下载客户端上的广告虽然好卖，但太多则影响用户体验。2006年，迅雷开始商业化尝试，以期将海量用户转换为收入，其中主要的尝试有以下5个：

1.推出资源整合门户网站迅雷在线，尝试将用户从客户端转移到网站。
2.推出迅雷看看在线视频服务，吸引迅雷在线的用户停留下来。
3.整合gougou.com，并将其改革为多媒体下载搜索引擎。
4.联合运营网游，将用户领导给网络游戏运营商，并获得分成。
5.进级迅雷下载客户端，增加SNS、IM等元素，并将迅雷所有的服务整合起来，成为一个QQ+facebook式的客户端。

其中值得一提的是迅雷在客户端上的尝试，2007年，迅雷倾全公司之力开发迅雷6，“最早迅雷6是想做成插件版的facebook，增加SNS功效，然而定位不是特殊清晰，而且团队对Web产品的理解也不够，做得不成功。” 王凯说。

迅雷6是一个激动的产物，它试图超越简略的下载软件，像QQ和facebook那样进入用户的生涯，好比，迅雷6增加所谓的“雷友成长规划”，勉励用户每天像使用QQ那样长时间挂在迅雷客户端上，根据挂机时间是非和下载文件的数量来让用户升级，这种僵硬的模拟背离了迅雷作为下载软件的核心价值，用户并不会接受，最终这个产品改称为迅雷5.9，与最初的假想相比，名目根本失败。

“2007年到2008年迅雷是飘忽不定的，”王凯说，“那时迅雷的产品有狗狗、看看、在线，并且看看也缓缓起来了，但迅雷6这个项目拖慢了其他多少个产品的进展。”在此期间，迅雷在线的定位也一直在彷徨，最初是资源聚合门户，后来变成娱乐门户、点播网站，2008年年底，模仿的对象变成了合法红的hulu.com。“我们进入视频的时间点上晚了一点，如果我们可能再早半年的话，我们当初的势头会更好。”邹胜龙后来评估道。

经过濒临2年的尝试，到2009年，视频和游戏成为迅雷最终的选择。

2009年7月，迅雷在线与迅雷看看整合为现在的迅雷看看在线视频网站xunlei.com，并推出播放器客户端，从而与狗狗搜寻、迅雷下载形成从视频的找到、获取到播放的完全服务链，其收入情势为视频广告。2009年12月，迅雷发布在南京成破网游研发核心，打算2年内投入1亿元，先做休闲游戏，再做大型网游，不再局限于结合经营。

据王凯估量，2009年迅雷的收入约在2~3亿元之间，其中迅雷客户端、迅雷看看的广告大概都在7000~8000万元之间，狗狗搜索的广告约在3000万元左右，其余的主要是联合运营网游的收入，还有少量的会员服务收入。邹胜龙对视频广告盼望很高，2009年，迅雷已经有超过10亿销售空间，只是没有足够的广告主，邹胜龙预计到2012年，优酷、土豆、迅雷三家公司的广告销售空间可达100亿元，占全部视频广告市场75%。

显然，良多人认为这个猜测太乐观。2008年网络视频广告的市场规模约在4.3亿元，即便以200%的速度连续增长4年，到2012年，也只有69亿。也就是说，整个市场都不能知足优酷、土豆、迅雷三家公司的广告空间。而易观国际预计：2011年的互联网视频广告市场规模仅为10亿元。

邹对于迅雷看看广告市场份额的估计也好像同样乐观：如果除去迅雷下载客户端和狗狗搜索，迅雷看看的广告低于优酷、土豆，与PPLive、PPStream相比也并无明显优势。这个事实，与邹胜龙“3年后与优酷、土豆独特占有整个市场的75%”的预测间有一条巨大的鸿沟。

网络游戏同样如斯。即便迅雷已经发展联合运营业务超过2年，但这远不能成为其自主网游业务成功的条件。网游业群雄割据，腾讯在休闲游戏业务上一家独大，迅雷不可能青出于蓝。大型网游则是群雄割据，很少有人会相信：没有开发经验、缺乏运营经验的迅雷可以异军崛起。

业内人士泄漏，2007年程浩找过网络游戏资讯社区多玩网洽商合并，以网游社区+下载+运营的概念合并上市，但多玩网并没有接受。尔后，迅雷转而独立探索商业模式，寻找上市概念。

有收入与上市之间，还有一条宏大的鸿沟：那就是这个收入是否能支持一个概念，这个概念是否能让投资者看到一个巨大的增加空间。无论是腾讯的增值服务、百度的竞价排名，或者是淘宝的电子商务生态，都领有扎实的用户基础、不可复制的商业模式、垄断的市场份额，而迅雷并不满意。其现状是：用户基础将受到在线视频的瓜分，没有奇特的贸易模式，其靠贩卖流量的收入方法目前为止仍旧相称低级。迅雷显然缺少一个清晰的上市概念。

邹胜龙拿QQ与迅雷类比。其依据是第一，两者都是强盛的客户端和用户群，第二，其收入来源都来自增值服务，比方游戏、广告以及可能的电子商务。但关键在于，QQ的核心并不在于客户端，而在于一个人际网络。没有这个，无论客户端仍是用户群，抑或收入来源，都成了无源之水。而与QQ类比，则正体现了邹胜龙的危险：在没有QQ底子的情形下，要做成一个QQ的架子。

有对于这个缺乏底子的架子的未来，我们就称之为“幻象”。（i黑马注：多年之后，这个幻象后的底子，终于被雷军搭上，后面是一条长长的雷军系产业架子）
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文|《创业家》&i黑马 记者 张凯锋