取消存贷比存贷比限制取消点评:“流长”仍需“源远” _热点资讯

2015年6月25日 16:39:20 阅读(533)

新华每日电讯银行存贷比红线将取消中原晨报 150625

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投资要点

事件:国务院总理李克强6月24日主持召开国务院常务会议,通过《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》,草案借鉴国际经验,删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定,将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。

存贷比限制取消符合市场预期。此前市场一直呼吁监管层取消存贷比考核,此次《商业银行法修正案(草案)》删除贷款余额与存款余额之比不得超过75%红线的规定,符合市场预期。事实上,在银行资产负债多元化的市场环境下,银行存款流失严重、揽储压力增大,继续对存贷比制定限制显然不利于资金通过信贷的方式流入实体经济。

央行与银监会各出招数,避开“存贷比”监管。在存贷比完全取消之前,监管机构已多次调整存贷比的监管口径以鼓励商业银行发放贷款。2014年6月30日,银监会在《关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》中修改存款与贷款的计算口径,支农再贷款、支小再贷款、“三农”专项金融债对应的涉农贷款等不再计入贷款,银行对企业或个人发行的大额可转让存单等计入各项存款,以扩分母、抑分子的方式为存贷比“松绑”。此后,银监会口径的存贷比始终控制在66%以下,为信贷投放留下足够的增长空间。

2015年起,央行亦扩大存款与贷款的计算口径,将原属于同业存款项下的非银金融机构存款纳入“各项存款”,相对应的贷款口径亦作同样调整,但由于非银同业存款规模显著高于贷款,这种调整虽意不在调整存贷比,却起到了大幅降低存贷比的作用,若按照调整前的口径进行计算,当前的存贷比已接近75%红线,但口径调整后该值控制在70%以下。

存贷比限制取消意在鼓励信贷投放,但预计效果较为有限。无论是哪个监管机构,采用何种计算方法,口径修改后存贷比的计算数值一再降低,其目的无非在于鼓励银行投放信贷,为实体经济提供长期资金支持。但即使政策为存贷比预留了足够了增长空间,贷款也并没有实现政策层所期待的增长,信贷投放始终低迷,且呈现出明显的信贷需求大于资金供给的局面。其中的重要原因在于银行负债成本提高、资金久期缩短的背景下,银行对短期资产的配置同时具有高资金易得性与高收益性,这使得信贷投资乃至债券投资等长期资产丧失了吸引力。那么本次存贷比红线的完全取消固然传递了鼓励信贷乃至配置其他长期资产的政策意图,但收益较低的信贷资产等仍然难以大幅提高商业银行的配置热情。如果存贷比数值始终处于远离75%“红线”的位置,那么该限制的取消对鼓励存贷比的增长亦较为有限。

政策鼓励持有长期资产,但“流长”仍需“源远”。近期第二个“万亿”规模的地方债转换任务已经下达,从近期出台的企业债、地方债乃至融资平台债务的相关政策来看,政策重心开始转向引导长期资金投向实体经济,但单纯的政策引导尚不足以实现资金流向的彻底变化,“流长”仍需“源远”加以配合,存贷比限制的取消仅仅是第一步。在经济对长期资金的需求愈加紧迫,而降准等全面宽松政策难以阻止资金继续流向资本市场以博取短期收益的前提下,我们认为定向信贷投放仍不失为解决之道,预计PSL等货币工具将重获央行青睐,同时亦不排除其他宽松政策的助力。而在政策试图引导长期利率下行的过程中,我们仍需警惕长期资金的需求可能对短期流动性形成的挤压,以及可能出现的资本市场波动风险。

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取消存贷比刺激贷款?当前更重要的是需求!-华