环球主题公园将建北京环球主题公园概念股有哪些？北京环球主题公园概念股解析 _热点资讯

2015年9月15日 4:14:27 阅读(330)

新加坡2010 环球主题公园！

精彩内容：

北京环球主题公园概念股有哪些？北京环球主题公园概念股解析

环球主题公园概念曾多次受到市场关注，丰华股份（600615）、阳光股份（000608）、华业资本（600240）、金融街、北京城建（600266）、首旅酒店（600258）、北京文化（000802）等相关公司望再度引起关注。

阳光股份:区域聚焦期待业绩改善

业绩符合预期，结算成本及费用化财务利息大幅增加致亏损。公司2015年上半年实现营业收入3.43亿元，同比增长41%。营业成本1.14亿元，同比增加189%；财务费用1.5亿元，同比增加269%。由于营业成本与财务费用的大幅增加，公司净利润亏损0.15亿元，与此前公布的业绩预告一致(7月14日公司发布业绩预告，预计净利润亏损1130万元-2472万元)。

结算收入增加，租赁收入有所减少。主营收入中，房地产开发销售收入1.54亿元，同比增长128%；房地产租赁业务收入1.19亿元，同比减少14%。房地产开发销售收入主要来自成都锦尚、北京阳光上东的项目结算。

区域聚焦，加快去化。公司开发项目集中在北京、天津和成都。公司持续推进并加速存量住宅项目的销售。报告期内，成都九眼桥项目住宅部分已基本售罄，商住公寓部分也在持续去化中。天津杨柳青项目利用高尔夫球场开打及市场回暖形势，重新包装向市场推广，并已经开始取得一些效果。

未来租金收入预期稳定。公司在北京、上海的办公物业比重有所增加，资产结构更加合理科学，西直门项目、北苑项目、上海银河宾馆主楼的改造招商工作进展顺利。公司未来租金收入更具有稳定性及可持续性。此外，公司上半年转让了北京朝阳路商业项目45%股权，实现小股操盘，将上海银河项目裙楼收购股比从90%降至50%，缓解公司资金压力的同时，积极探索轻资产模式。

加快融资步伐。公司5月起开始停牌，筹划非公开发行股票事宜，拟增加在天津的物业规模。我们认为，公司加重布局天津，符合京津冀一体化战略，将有助于改善公司业绩。

结论：

公司重点布局北京、上海、天津等一线城市的商业资产，加快存量物业的去化。上半年公司出售部分项目股权度过难关。同时，公司部分高管的变更也为公司经营转变与提升带来保障。我们认为，公司最困难的时期已经过去，未来业绩改善空间大。预计公司2015、2016年营业收入分别为19.5亿元和25.5亿元，净利润分别为1.1亿元和1.5亿元，eps分别为0.07元和0.11元，维持“强烈推荐”评级。

金融街：地产销售结算大幅下降，公允价值再做贡献

2015 年公司实现营业收入 49.19 亿元，同比增长 13. 93%，实现净利润 8.59亿元，同比增长 132.41%，每股收益 0.29 元；扣非后净利润-6, 928 万元，同比下降 122.03%，非经常收益主要来源于金融街中心改扩建项目竣工计入投资性房地产的公允价值变动税前收益 11.75 亿元。下半年北京项目结算上升，有助于改善大幅下降的毛利率水平，作为核心城市商业地产开发商公司具有一定稀缺性，维持谨慎买入评级，目标价格下调至 10.36 元。

支撑评级的要点

签约销售下降 43%，源于商务地产销售额大跌。2015 年上半年实现房产销售签约额 62.8 亿元，同比下降 43%，主要下降源于商务地产仅 25.3 亿元，同比下降 68%，住宅销售额 37.5 亿元，同比增长 19%，下半年公司仍将工作重点放在去库存促销售上，但全年销售下降难以避免。

受结算影响毛利率急落 11 个点，下半年北京结算占比将上升。上半年房地产营业收入 42.31 亿元，同比增长 12.72%，但毛利率同比剧降 10.97%个百分点至 20.88%，主要结算的天津项目公司营业利润率仅为 10%、重庆项目公司出现亏损导致扣非后业绩大降。6 月末公司产预收账款 112亿元，较年初增加 23 亿元，下半年公司结算重点是北京的中信城、月坛中心和京西项目，以及天津、重庆项目，毛利率预计有所回升。

自持业务表现良好，出租和自营板块均稳步上升。上半年自持业务收入6.4 亿元，同比增长 18%，毛利率亦有所提高，写字楼优化服务、提供增值服务使得租金价格和出租率均提升较快，商业板块和酒店板块也有稳步增长。

一线城市积极深耕，债权融资继续降低资金成本。公司贯彻一线城市积极拿地的策略，上半年在北京、上海获取 3 个项目，权益投资额 103.6亿元，仍然远远超过当期销售。上半年新开工 70 万方，持平去年同期，开复工 254 万方，同比减少 4.9%，竣工 18 万方同比减少 53.8%。公司发行 52 亿中期票据和 15 亿元境外人民币债券，50 亿元公司债也于 8 月发行完毕，利率仅 3.84%和 4.2%。期末，公司资产负债率 69%，净负债率114.5%高于行业平均水平，但资金成本继续降低。

评级面临的主要风险

毛利率下降过快、销售去化速度不达预期。

估值

我们小幅调整 15-16 年每股收益预测至 0.984 元，维持谨慎买入评级，目标价由 14.13 元下调至 10.36 元，相当于 2015 年末 NAV 值 18%折价。

北京城建：销售创新高，国企改革中集团赋予产业链优势

北京城建（600266）上半年营业收入和净利润分别同比下降7%和增长12%，毛利率略有下降，但股权投资收益大幅增长61%；上半年公司签约销售50 亿元，同比增长超40%，同期销售回款56 亿元，均创同期历史新高，我们维持全年销售预测115 亿元，同比增长超50%；上半年拿地22 亿元，并且全年拿地计划由原先的60 亿元上调至100 亿元，其中公司将积极关注以通州委核心的京津冀拿地机会，并积极参与通州的一级开发项目；近期北京国企改革升温，而城建集团目前拥有地产、工程、地铁设计、园林、商业地产和股权投资等6 大业务，这将赋予公司产业链整合优势；此外，近期公司成立了地产基金，这将有效提升低成本融资规模，并计划今明两年快速扩规模，届时公司可以收取0.5%管理费+1%的跟投收益，也将较为可观。我们维持公司2015-16 年每股收益预测为1.00 元和1.13 元，维持目标价27.94 元，维持买入评级。

上半年净利润增长12%，投资收益大幅增长61%。上半年营业收入32.8亿元，同比下降7%；净利润2.9 亿元，同比增长12%，每股收益1.11元，全面摊薄每股收益0.19 元；毛利率和净利率分别为27.2%和8.9%，分别下降3.6 和提升1.5 个百分点，该变动主要源于股权投资而获得投资收益1.2 亿元，同比增长61%；三项费用率由去年同期的9.2%提升至9.7%，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别持平、下降1.1 和提升1.6 个百分点。

上半年销售 50 亿元、创历史新高，维持全年销售预测115 亿元。上半年公司签约销售50 亿元，同比增长超40%，同期销售回款56 亿元，均创同期历史新高，我们维持全年销售预测115 亿元，同比增长超50%；上半年拿地22 亿元，并且全年拿地计划由原先的60 亿元上调至100 亿元，其中公司将积极关注以通州委核心的京津冀拿地机会，并积极参与通州的一级开发项目；报告期末，预收款项98 亿元，分别锁定我们对公司15-16 年的房地产业务预测收入的100%和14%。

北京国企改革升温，集团6 大业务赋予产业链整合优势。目前集团拥有6 大业务，包括：地产、工程、地铁设计、园林、商业地产和股权投资，具有产业链优势，这将赋予未来北京城建较大的资产注入想象空间。其中，在北京政府在推地铁线PPP 过程中，城建设计(1599.HK/港币6.47, 未有评级)有优先参与可能性，其业务包括前期勘探、设计、工程总包和投资，后续还将可能获得地产沿线项目，而由于城建设计没有开发资质，北京城建也有望预期合作开发。

地产基金提升低成本融资规模，计划今明两年快速扩规模。近期公司在上海自贸区与浦发银行（600000）成立了基金公司，公司做GP，浦发做LP，后者持股69%-75%，并拿固定收益7.3%，对于公司而言，就是进行了7.3%成本的债权融资，比信托便宜，同时由于通过提升融资成本并提升基金收益，有效降低土增税、但不降低总收益。包括上述浦发合作基金之外，公司计划今明两年快速扩规模，届时公司可以收取0.5%管理费+1%的跟投收益，也将较为可观。

房地产市场销售复苏弱于预期；跨区域经营风险。

我们维持公司2015-16 年每股收益预测为1.00 元和1.13 元，维持目标价27.94 元，维持买入评级。

首旅酒店：业绩低于预期，资产整合加速推进

业绩低于预期，北京星级酒店加速复苏，原有酒店降幅收窄，投资收益大增，但南苑持续亏损拖累业绩。 ①拟私有化如家酒店，“品牌+资本”战略持续推进，内外部整合加速，打造酒店业龙头； ②以庞大会员群为基，与石基信息（002153）、阿里旅行合作塑“未来酒店”标杆，互联网+战略深化，有望绕开 OTA 实现弯道超车，强化盈利能力； ③国企改革深入，激励机制完善将提升经营效率。考虑北京星级酒店持续回暖，维持 2015/16 年 EPS0.63/0.86 元预测，目标价 24.2 元，增持。

业绩简述：上半年收入 6.4 亿，净利 3847.9 万，扣非净利 908 万，EPS 0.18 元，低于预期。出售神舟国旅及南苑股份并表，同比无意义。

北京星级加速复苏，南苑股份持续亏损。 ①H1 北京星级整体回暖,原有酒店业务降幅收窄,收入 2.6 亿/持平,利润总额 2889 万/-18.3%,7月行业加速复苏,预计下半年持续,业绩或恢复增长； ②南苑并表财务费用大增拖累业绩,收入 1. 7 亿,净利-4137 万,持续亏损,区位及利率优势将助南苑逐步释放经营潜力；③南山在建工程转固折旧/费用增长致业绩下滑,接待游客 202 万/-2.2%,客单价 98 元/+4%,收入 2.0 亿/+2.2%,净利 4368 万/-9.6%； ④出售金融资产投资收益快增,稳定业绩。

国企改革持续推进,期待激励完善提升经营效率。 ①公司拟与集团进一步整合酒店资产，酒店资产平台地位进一步确认；②公司为集团股权激励试点单位，有望 2015 年落实，激励充分将提升经营管理效率。

风险提示：行业复苏情况低于预期，国企改革进程慢于预期。

北京文化：调整方案确保过会，看好后续发展空间

事件

公司本次修订定增方案中，发行对象、收购对象、有效期、董事会席位、备考盈利预测均有所变化。我们判断此次调整方案是为了确保过会，仍然看好。

简评

调整一：不再收购拉萨群像。在最新的定增方案中，不再收购拉萨群像公司。拉萨群像是肖洋(9.5%)、梁笑笑(69.5%)、李静(21%)控股的公司，核心人物是陈国富。不排除后续收购可能。

调整二：股东比例有所变化：大股东易位、核心团队比例提升。1)募集资金从33.14 亿元调整至28.94 亿元，发行股份数从3.72 亿股调整至3.24 亿股。2)生命人寿认购股份数减少4069 万股，定增后持股比例从20.04%降至15.66%，不再是大股东。3)华力控股当前持股数1.14 亿股，定增后持股比例15.97%，仍将是公司大股东。4)娄晓曦及其团队控制的西藏金宝藏和新疆嘉梦定增后的持股比例从11.95%提高至12.74%。5)王京花控制的西藏金桔定增后的持股比例从4.13%提高至4.4%。不排除生命人寿后续增持可能。

调整三：定增方案有效期延期。原有效期至2015 年11 月5 日，现董事会同意提请公司股东大会批准延长本次非公开发行股票股东大会决议有效期，使股东大会决议的有效期自前次有效期到期之日起延长12 个月。我们判断此次延期是为了确保过会。

调整四：董事会席位相应变动。丁芬、陈晨不再担任公司董事，陈晨仍任公司副总裁、董事会秘书。夏陈安(现公司总裁、负责电视综艺节目)、彭佳瞳(世纪伙伴财务总监)出任公司董事。

调整五：浙江星河、世纪伙伴备考盈利预测略高于承诺值。上半年浙江星河实现净利润2768.44 万元，预计全年实现净利润6703.78 万元，2016 年净利润8569.31 万元。世纪伙伴上半年实现净利润-539.35万元，预计全年净利润11176.8 万元，2016 年13123.18 万元。北京文化（000802）上半年备考合并净利润2565.24 万元，全年净利润16550.49 万元，2016 年17518.77 万元。

豪华团队+股东支持+资金充足，依然看好。本次定增方案调整后，增发后公司总股本7.13 亿元，总市值151.51 亿元，按照备考盈利预测，PE 分别为92/86 倍。但考虑到1)公司拥有宋歌、夏陈安、杜扬、王京花、娄晓曦等核心团队，未来可能继续收购其他明星团队；2)定增后公司将拥有30 亿元以上现金，外延空间较大；3)部分核心人物尚没有股权，仍是重点推荐标的。

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